di Antonio Valentini

La firma dell’Accordo di Associazione tra San Marino e l’Unione europea, avvenuta a Bruxelles il 19 ottobre 2026, rappresenta un passaggio storico nella collocazione internazionale della Repubblica. È un cambiamento che potrebbe incidere profondamente sul futuro economico, istituzionale e sociale del Paese.

Qui di seguito vi sono alcune mie considerazioni al riguardo.

1. Una svolta economica e strategica

San Marino è un Paese di 61 km quadrati, completamente circondato dall’Italia con la quale si è dovuto rapportare in maniera quasi esclusiva, dall’unificazione del Regno d’Italia avvenuta nel 1861 fino alla fine degli anni 80. E’ geograficamente inserito nel mercato europeo, il quale a partire dal trattato di Maastricht ed entrato in vigore nel 1993, ha visto una lenta ma costante convergenza verso regole comuni, per certi versi sempre più stringenti.

L’accordo consente di superare progressivamente una condizione di parziale isolamento economico, garantendo l’accesso al mercato interno europeo secondo quelle cosiddette regole comuni anche se alcuni aspetti, come ad esempio il T2, non sono ancora stati superati.

Le opportunità riguardano soprattutto:

• Maggiore facilità negli scambi commerciali.
• Accesso più agevole al mercato europeo per le imprese sammarinesi.
• Maggiore attrattività per gli investimenti esteri.
• Possibilità di sviluppare nuove attività nei servizi.
• Maggiore certezza normativa per gli operatori economici.

2. Il settore bancario e finanziario: una delle questioni più delicate

Ritengo che questo sia uno degli aspetti sui quali occorrerà concentrare maggiore attenzione.

L’integrazione finanziaria non sarà automatica né immediata. È prevista una progressione subordinata a specifiche condizioni e alla valutazione dei sistemi di regolamentazione e vigilanza.

Per il sistema sammarinese si apre quindi una fase importante: sarà necessario dimostrare solidità patrimoniale, trasparenza, affidabilità della vigilanza e capacità di rispettare gli standard europei.

La possibilità di ampliare concretamente l’operatività internazionale degli istituti finanziari dipenderà anche dalla qualità di questo percorso.

E’ probabile che, l’integrazione finanziaria possa avvenire, a seconda della tipologia dei soggetti vigilati (es. Istituti Bancari, Società di Gestione del risparmio, Compagnie d’Assicurazione), in tempi differenti, in funzione della capacità e velocità con la quale le diverse categorie di operatori economici, saranno in grado di adeguarsi agli standard comunitari.

3. La sovranità sammarinese

L’accordo non comporta l’ingresso di San Marino nell’Unione europea.

La Repubblica mantiene:

• Le proprie istituzioni.
• La propria sovranità costituzionale.
• Il proprio sistema fiscale, nei limiti degli obblighi assunti.
• La propria autonomia politica e amministrativa.

Tuttavia, l’accesso al mercato interno comporta l’obbligo di recepire una parte significativa della normativa europea.

Questo significa che San Marino dovrà trovare un equilibrio tra integrazione economica e conservazione delle proprie specificità istituzionali.

4. Il vero rischio: non essere pronti a sfruttare l’accordo

A mio avviso, il successo dell’operazione non si misurerà con la firma, ma con la capacità del Paese di trasformare l’accordo in opportunità concrete.

Ci sono almeno tre questioni fondamentali:

• Competitività: San Marino dovrà rendere il proprio sistema economico più moderno ed efficiente.
• Attrattività: occorrerà costruire condizioni favorevoli per imprese, professionisti e investitori internazionali.
• Pubblica amministrazione: sarà necessario adeguare strutture, competenze e procedure alla nuova dimensione europea. Su questo punto in particolare avverto ritardi nel preparare adeguatamente i funzionari sui quali impatterà in misura maggiore il recepimento della normativa comunitaria.

Il rischio è che l’adeguamento normativo comporti costi importanti senza produrre un corrispondente incremento delle opportunità economiche.

5. Una nuova identità economica per San Marino

Penso in particolare a:

• Servizi finanziari e assicurativi.
• Innovazione tecnologica e digitale.
• Attività industriali ad alto valore aggiunto.
• Servizi professionali e consulenza internazionale.
• Ricerca, sviluppo e nuove tecnologie.

San Marino dovrà necessariamente puntare su attività che necessitano di spazi di ridotte dimensioni.  Questo deriva dal fatto che le aree industriali sono già sature ed al momento non sono previste nuove costruzioni di opifici industriali.

L’accordo firmato il 19 ottobre 2026 costituisce un cambiamento strutturale nella storia della Repubblica.

San Marino ha l’opportunità di passare da un’economia che ha costruito gran parte della propria competitività sulla specificità del proprio ordinamento che in larga parte è stato pero superato dalla fine del segreto bancario ed anonimato societario, a un’economia maggiormente integrata nel mercato europeo.

C’è però una condizione fondamentale: l’integrazione europea non deve tradursi semplicemente nell’importazione di norme e adempimenti burocratici. Deve diventare uno strumento per creare ricchezza, occupazione qualificata e nuove opportunità imprenditoriali.

La vera sfida sarà conservare ciò che rende San Marino economicamente interessante, adeguandolo alle regole del mercato europeo.

Un’ultima considerazione: la firma non conclude il percorso. Restano le procedure di ratifica e l’attuazione progressiva dell’accordo.

Il Decreto Delegato 156, le cui disposizioni si applicano già dal periodo d’imposta 2026, apporta alcuni correttivi alla normativa IGR, in particolare:

Art 2      Precisazioni sui Redditi di Capitale prodotti a San Marino e identificazione fiscale dei non residenti

Art 3      Detrazioni per figli: utilizzo da parte di un genitore oppure ripartizione 50% ciascuno.

Art 4      Chi ha redditi d’impresa/autonomo e altri redditi deve scegliere quale detrazione applicare.

Art 5      Redditi di capitale: precisata la tassazione anche dei rendimenti delle polizze vita e di capitalizzazione.

Art 6      Immobili abitativi all’estero locati: imponibile pari al 60% del canone.

Art 7      Affitti: tassazione per competenza, anche se il canone non è stato incassato. Possibile recupero dell’imposta per crediti definitivamente persi e documentati.

Art 8      Trasferte: precisati i rimborsi documentati e non documentati, con limiti giornalieri di 15 € e 30 € per trasferte estere (esclusa Italia).

Art 10   Perdite d’impresa riportabili senza limiti temporali, ma utilizzabili fino al 70% del reddito imponibile annuo.

Art 11   Agenti e rappresentanti: deducibilità integrale dei veicoli utilizzati nell’attività.

Art 12   Sospensione dell’incentivo occupazionale se la disoccupazione media annua scende sotto il 3%.

Art 13-14            Precisazioni fiscali su procedure concorsuali, fusioni e scissioni.

Art 15   Precisate le modalità di certificazione dei ricavi tramite strumenti elettronici.

Art 16   Dichiarazioni tardive: sanzione ordinaria 400 €, ridotta a 200 € entro 30 giorni; importi inferiori per   alcune categorie di reddito.

Art 17   Assistenza a familiari permanentemente infermi: deduzione 5.000 €. Previdenza integrativa: deduzione fino a 4.000 €.

Art 18   Estesa la possibilità di utilizzare le spese SMaC di familiari conviventi entro i limiti previsti.

DD156-2026

L’iter prevede  una preventiva autorizzazione del Comitato Olimpico Nazionale Sammarinese  (CONS) da richiedersi a mezzo di istanza allegando tutta la documentazione necessaria la quale sarà evasa entro salvo eventuali integrazioni documentali. Lo stesso CONS si occupa anche di revocare l’autorizzazione qualora, successivamente al rilascio, l’attività o la condotta dell’associazione o della società sportiva risulti concretamente idonea ad arrecare pregiudizio al prestigio, all’onore, all’immagine o agli interessi della Repubblica di San Marino.

Per i soggetti che già utilizzano la denominazione “San Marino” è previsto un periodo transitorio di novanta giorni dall’entrata in vigore del decreto, entro il quale dovrà essere presentata la richiesta di autorizzazione.

Il mancato rispetto degli obblighi previsti comporterà l’applicazione delle sanzioni amministrative pecuniarie stabilite dal decreto, irrogate dall’UO Ufficio Attività Economiche.

Si allega testo completo e Circolare dell’Ufficio Attività Economiche

DL149-2026

Circ. 6 2026 UAE

Il Decreto Delegato nr 150 integra  le  disposizioni in materia di residenze atipiche a regime fiscale agevolato concesse a tutti coloro che intraprendono un’attività economica in forma societari a San Marino secondo le modalità e i criteri previsti dall’art. 22-bis
La novità più importante riguarda l’imposta sostitutiva sui redditi prodotti all’estero, fissata al 7% con un minimo di 10 mila e un massimo di 100 mila euro.

E’ prevista inoltre una garanzia a favore dello Stato di 75.000,00 euro, destinata a salire a 150.000,00 entro due anni, anche attraverso l’acquisto di un immobile.

La residenza potrà essere estesa al coniuge, ai figli a carico fino a 25 anni e ai figli disabili ma i titolari dovranno  sostenere i costi dell’assistenza sanitaria fino al consolidamento della residenza, possibile dopo dieci anni.

Il limite massimo è fissato in 50 nuove residenze economiche all’anno.

DD150-2026

Il D.D. 159 del 16 Ottobre, che abolisce il precedente D.D. nr 91 del 20 07 2026, non cambia nella sostanza la normativa in tema di IACT (Imprese ad Alto Contenuto Tecnologico) ma aggiorna alcuni punti.

Si segnala in particolare l’art. 16 “Disposizioni transitorie e di coordinamento” dove viene specificato che le imprese già in possesso dell’attestazione alla data di entrata in vigore del D.D. 91/2026 mantengono lo status e i benefici precedenti fino alla scadenza del programma di certificazione. Tale tutela riguarda le imprese già certificate a quella data di cui restano salvi gli effetti e gli atti dei provvediemnto adottati anteriormente.

Si allega il testo completo

DD159-2026

Si allega la Circolare del 29 Ottobre 2026 dell’Ufficio Tributario in tema di deducibilità dei costi relativi ad auto e moto aziendali in seguito all’entrata in vigore  delle modifiche IGR.

Le disposizioni illustrate trovano applicazione a decorrere dal periodo d’imposta 2026.

Nel testo della Circolare, di cui se ne raccomanda un’attenta lettura, vengono esaminate anche con esempi numerici, diverse casistiche e fattispecie così riassumibili brevemente:

• caso di acquisto di veicoli NON INERENTI all’attività= costi sempre indeducibili (es auto assegnata al socio che non ha altri ruoli)
• veicoli a DEDUCIBILITA’ INTEGRALE  per veicoli strumentali indispensabili:

a) autoscuole o imprese di noleggio

b) adibiti a servizio pubblico (es taxi)

c) agenti/rappresentanti di commercio

d) auto date in uso promiscuo ai dipendenti.

• veicoli a DEDUCIBILITA’ LIMITATA ossia  deducibile solo il 60% del relativo costo (spese di acquisto, carburante, assicurazione, bollo, pedaggi, ammortamenti ecc)

Un ulteriore specifica subentra poi per i casi c) e d) cioè il LIMITE AL COSTO DI ACQUISTO del VEICOLO (o leasing o noleggio) ossia un “tetto” di  €50.000,00 per le auto e €10.000,00 per le moto

Seguono una serie di esempi pratici a chiarimento di alcune fattispecie possibili. Per qualsiasi chiarimento lo Studio rimane a disposizione.

Circ. Prot. 105782 del 30 10 26

Come previsto dall’art 2 del  D.D. 85/2026  il Regolamento nr 34 disciplina il funzionamento del RevOE ossia il Registro degli Operatori Economici del settore veicoli (RevOE) già operativo dal 1° novembre 2026.

Istituito con l’obiettivo di tracciare e monitorare in ogni momento quali veicoli sono nella disponibilità degli operatori, dove si trovano e a quale titolo vengono utilizzati, il RevOE è tenuto dalla Camera di Commercio ed è accessibile dal portale della Pubblica Amministrazione.

L’obbligo riguarda tutte le imprese che commerciano autovetture, autoveicoli leggeri, altri autoveicoli, motocicli e ciclomotori al dettaglio, all’ingrosso o come intermediari  come da codici  ATECO elencati all’art.2

• 45.11.03 – Commercio al dettaglio di autovetture e di autoveicoli leggeri;
• 45.19.03 – Commercio al dettaglio di altri autoveicoli;
• 45.40.14 – Commercio al dettaglio di motocicli e ciclomotori;
• 45.11.04 – Commercio all’ingrosso di autovetture e di autoveicoli leggeri;
• 45.19.04 – Commercio all’ingrosso di altri autoveicoli;
• 45.40.13 – Commercio all’ingrosso di motocicli e ciclomotori;
• 45.11.02 – Intermediari del commercio di autovetture e di autoveicoli leggeri (incluse le agenzie di compravendita);
• 45.19.02 – Intermediari del commercio di altri autoveicoli;
• 45.40.12 – Intermediari del commercio di motocicli e ciclomotori.

I nuovi operatori saranno iscritti dopo il deposito della fidejussione bancaria e il rilascio dell’autorizzazione a operare mentre chi è già autorizzato verrà inserito direttamente da ASE-CC, che potrà richiedere la fidejussione nei casi previsti dal decreto.

Come indicato dall’art. 3 il Registro sarà consultabile, per le rispettive competenze, dagli Uffici Attività Economiche, Tributario, Registro Automezzi e Trasporti, Registro e Conservatoria, da ASE-CC, dalle Forze dell’Ordine e dall’Agenzia di Informazione Finanziari

Ogni veicolo avrà una propria scheda contenente numero di telaio, categoria, marca e modello mentre gli altri dati arriveranno in automatico dagli archivi pubblici, come quelli dell’Ufficio Tributario e dell’Ufficio Registro Automezzi e Trasporti, oppure dal visto merci. In questi casi l’operatore dovrà verificarli e completare la registrazione.
Il luogo di deposito sarà ricavato dall’applicativo OPEC o coinciderà con la sede operativa principale, salvo indicazione di un’altra sede. Andranno indicate anche la finalità di utilizzo del veicolo e le date di inizio e fine registrazione. La chiusura di una scheda dovrà essere sempre motivata. Sarà possibile allegare la fattura di importazione.(art. 4)

Art. 5- 6- 7 per i veicoli concessi in uso, spostamenti ed esportazioni del veicolo, come ad esempio un veicolo affidato a un cliente come auto sostitutiva, dimostrativa o a noleggio tale evento dovrà essere registrato prima della consegna. L’operatore indicherà se l’utilizzatore è sammarinese o estero, con nome, cognome e codice identificativo, e potrà allegare patente e polizza assicurativa. Anche la restituzione andrà annotata subito. Prima di trasferire un mezzo dal luogo di deposito andranno indicati il nuovo luogo provvisorio e il motivo, specificando se il trasferimento avviene in territorio o fuori territorio. Il rientro andrà registrato. Esportazioni e importazioni non definitive dovranno essere segnalate prima o al momento dell’operazione, così come il ritorno del veicolo in Repubblica.

Art 8 per il pegno rotativo, la garanzia che vincola i veicoli a un finanziamento consentendo di sostituire nel tempo i singoli mezzi, sarà il creditore a caricare il contratto con la data di sottoscrizione. I veicoli vincolati verranno segnalati all’Ufficio Registro Automezzi e Trasporti.

Art 9 gli operatori restano responsabili della correttezza e dall’aggiornamento tempestivo dei dati. Controlli e sanzioni spetteranno alle Forze dell’Ordine, secondo quanto previsto dal decreto 85/2026.

Art 10 le informazioni saranno storicizzate: ogni modifica lascia traccia e permette di ricostruire in ordine cronologico la vita di ciascun veicolo. Gli errori materiali andranno corretti senza ritardo. Un evento sbagliato si sana registrando un evento retroattivo che annulla quelli sovrapposti, spiegando il motivo nelle note.

Art.11 assistenza tecnica tramite supporto.revoe@pa.sm, assistenza amministrativa info@camcom.sm

R034-2026

Il Sole 24 Ore lunedì 2 Novembre 2026 di Cristina Odorizzi

Nelle società a responsabilità limitata di ridotte dimensioni, si riscontra generalmente coincidenza, almeno parziale, fra amministratori e soci. Ne deriva che la distribuzione di dividendi al socio-amministratore e l’attribuzione allo stesso di compensi quale amministratore sono percepiti quali modalità alternative per trarre risorse dalla società, salvo ovviamente la scelta di applicare il regime di piccola trasparenza fiscale previsto dall’articolo 116 del Dpr 917/1986. È quindi utile un’analisi, anche in termini di convenienza, per scegliere se riconoscere un compenso all’amministratore oppure operare attraverso la distribuzione di dividendi, ferma restando la possibilità di azionare in modo combinato entrambe le modalità.

Effetti sul bilancio e regole

I compensi costituiscono la remunerazione per la carica-attività di amministratore e come tali sono un costo per la società (B7 di conto economico) e un reddito (da lavoro parasubordinato o professionale) per l’amministratore. La scelta di attribuire un compenso all’amministratore ha quindi un diretto impatto sul conto economico, in termini di incremento di costi e quindi contrazione dell’utile, con conseguenze anche per quanto attiene all’esito degli Isa. La distribuzione di dividendi agisce invece solo in termini finanziari e patrimoniali.

La distribuzione di dividendi e l’attribuzione di compensi amministratori implicano delibere, rispettivamente assembleari e consiliari, necessarie non solo ai fini societari ma anche in ottica fiscale. In primo luogo, l’articolo 2389, comma 1, del Codice civile impone che i compensi amministratori siano stabiliti alla nomina o dall’assemblea, salvo che, in base al successivo comma 3, la remunerazione di amministratori delegati sia stabilita dal consiglio di amministrazione, sentito il parere del collegio sindacale. La delibera assembleare è necessaria non solo per la spettanza, ma anche per la deducibilità fiscale dei compensi, e ciò pur in assenza di un’espressa norma in tal senso ma in base al principio generale della certezza del costo, funzionale alla sua deducibilità (articolo 108, Dpr 917/1986).

La giurisprudenza conferma la necessità di delibera ad hoc per la deducibilità del compenso (Sezioni unite, sentenza 21933/2008; Cassazione, pronunce 5349/14, 21953/15, 11779/16, 14113/19, 5763/21 e 8005/24) ed esclude la possibilità che l’approvazione del compenso possa avvenire in modo tacito e indiretto attraverso la delibera che approva il bilancio. La delibera di distribuzione dei dividendi è soggetta all’adempimento della registrazione obbligatoria, con assolvimento dell’imposta di registro di 200 euro. A seguito del provvedimento del direttore dell’agenzia delle Entrate 114787/2025, modificativo del modello Rap, la registrazione del verbale di distribuzione dei dividendi deve avvenire con modalità telematica.

Vincoli e rischi nelle scelte

La distribuzione di dividendi è subordinata, secondo gli articoli 2433 e 2478-bis del Codice civile, all’esistenza di utili realmente conseguiti e risultanti da un bilancio regolarmente approvato, assenza di perdite del capitale sociale e previo accantonamento obbligatorio a riserva legale. Inoltre, la distribuzione deve avvenire in proporzione alle quote sociali, salvo diverse previsioni statutarie, non essendo invece possibile derogare allo statuto nemmeno con delibera unanime dei soci (risposta 90/2026).

Circa i compensi degli amministratori, non sussistono temi legati alla situazione patrimoniale della società, ma va tenuto presente il rischio derivante dalla sindacabilità fiscale in presenza di compensi «insoliti, sproporzionati, ovvero strumentali all’ottenimento di indebiti vantaggi» (risoluzione 113/E/2012; Cassazione, sentenze 12813/2000, 13478/01 e 3243/13; 9497/08, 4554/10, 26480/10 e 24379/16).

Trattamento di fine mandato

Un tema che si pone è se, in assenza di attribuzione di dividendi, rimanga possibile stanziare un trattamento di fine mandato (Tfm) per gli amministratori, salvo il rispetto della delibera con data certa ante nomina. Questo aspetto è legato al metodo di calcolo del Tfm, che deve in primo luogo rispettare un generale criterio di congruità.

Un metodo molto diffuso è quello di determinare il Tfm in percentuale sui compensi. Anche se la Cassazione ha chiarito che non esiste alcuna analogia con il Tfr (ordinanza 3299/2025), la prassi e la giurisprudenza di merito hanno individuato una percentuale compresa fra il 20% e il 30% del compenso dell’amministratore. È però possibile, in alternativa, legare il Tfm a indicatori di performance, quali una percentuale dell’ebitda o dell’incremento di ricavi. Non infrequente è anche la scelta di un importo fisso, che però richiede un’esposizione dettagliata e analitica delle motivazioni in sede di verbale di attribuzione.

Profili previdenziali

Nella scelta da operare va considerato che i compensi amministratore sono necessariamente soggetti a gestione e separata Inps, salvo amministratori professionisti. Si tratta di un onere con aliquota contributiva del 35,03%, ridotta al 24% per i collaboratori pensionati o iscritti ad altre forme di previdenza obbligatoria. La distribuzione di dividendi è neutra dal punto di vista previdenziale ma potrebbe essere rilevante per i soci iscritti all’Inps quali commercianti o artigiani, alla luce delle recenti posizioni della Cassazione che escludono da contribuzione gli utili non distribuiti (25377, 25378 e 25383 del 16 settembre; 25465 e 25467 del 17 settembre; e 25628 e 25630 del 21 settembre 2026). In merito si ricorda che la Cassazione, con l’ordinanza 26218/2026 del 5 ottobre, torna sui presupposti della doppia iscrizione previdenziale dei soci amministratori di società di capitali, ribadendo l’onere probatorio dell’Inps.

Il Sole 24 Ore lunedì 2 Novembre 2026 di Angela Dulcetti e Antonio Tomassini

L’ANALISI

God save the holding, la regina della pianificazione patrimoniale, del passaggio di mano di imprese e della stabilità delle realtà familiari, oggi sempre più alle prese, come ricorda la raccomandazione Ue del giugno scorso, con questioni intergenerazionali. Astenersi quindi da modifiche, come quelle della scorsa legge di Bilancio, poi per fortuna oggetto di una opportuna retromarcia, e da fantasie circa il loro utilizzo “abusivo”. Ciò che funziona non andrebbe mai toccato, memori che la stabilità delle regole è un valore imprescindibile dell’ordinamento giuridico.

La gestione unitaria

La holding è un contenitore di “beni” che tende a una gestione unitaria volta a scongiurare rischi di dispersione, specie nell’ipotesi in cui l’impresa sottostante sia riconducibile a diversi rami familiari. Accentra le decisioni strategiche (gestionali, finanziarie e organizzative) e garantisce una governance ordinata e calibrata sulle controllate, prevenendo dissidi familiari. Il Codice civile non la definisce in modo espresso, ma la presuppone. Si distingue tra holding dinamiche, che dirigono e coordinano le partecipate, e holding statiche, che si limitano a esercitare i diritti amministrativi e patrimoniali del socio. È di queste che di tanto in tanto si torna a discutere.

L’attività economica

Invero, pur non esercitando l’attività economica tipica di cui all’articolo 2247 del Codice, il nostro ordinamento, anche per effetto della normativa tributaria, ritiene “attività economica” anche la gestione statica dei beni. Il fisco ne ha definito i limiti, con la normativa sulle società di comodo, e il perimetro, con le specifiche previste dall’articolo 162-bis Tuir, che individua gli intermediari finanziari, le società di partecipazione finanziaria e le società di partecipazione non finanziaria, cioè quelle assimilate alle holding. Il distinguo è la prevalenza dell’attività di assunzione di partecipazioni, che comporta ricadute sul regime Irap e sulla deducibilità degli interessi passivi.

Nessun abuso del diritto

Le holding non hanno nulla a che vedere con il fenomeno dell’abuso del diritto. Esse beneficiano del regime della participation exemption sulle plusvalenze e dell’esclusione del 95% dei dividendi – consentendo di accumulare e reinvestire le risorse senza l’immediata tassazione in capo ai soci persone fisiche – per ragioni sistemiche, non si tratta di vantaggi.

La distribuzione dei dividendi è espressiva di un ulteriore fatto economico che, come tale, non può scontare tassazione fin quando non accade. Il limite, come anticipato, è la normativa sulle società di comodo: se la holding è una “finzione”, emerge una evasione di imposta, non un abuso, che è sempre un malizioso aggiramento di norme, non una violazione diretta delle stesse.

Del resto, anche dove l’agenzia delle Entrate (si vedano ad esempio le risposte a interpello 215/2022, 42/2026 e 193/2026, o l’atto di indirizzo del Mef del 27 febbraio 2025) ha trattato dell’abuso in connessione con l’utilizzo di holding statiche, ne ha di fatto legittimato l’utilizzo, segnalando criticità solo in situazioni di interposizioni, simulazioni, uso di beni da parte dei soci (ovvero comportamenti riferiti a fenomeni di evasione e contestabili anche questi con strumenti specifici, tipo l’articolo 37, comma 3, del Dpr 600/1973) oppure in presenza di operazioni complesse (e queste sì abusive) prive di sostanza volte a ottenere vantaggi fiscali palesemente indebiti.

Passaggi generazionali

La holding resta quindi centrale nella gestione dei beni della famiglia. Consente di concentrare in un unico soggetto il controllo del gruppo, di organizzare il passaggio generazionale (anche attraverso conferimenti in regime di neutralità ex articolo 177, commi 2 e 2-bis, del Tuir) e di gestire la cessione a terzi dell’azienda di famiglia (o anche l’ingresso di un socio di minoranza) alle condizioni fiscali più efficienti. Funziona altresì per separare le attività, come accade spesso nei gruppi che possiedono anche investimenti immobiliari.

La holding può coesistere e interagire con strumenti tipo il trust, che magari può essere il socio di controllo della holding stessa e che è utile per segregare più componenti del patrimonio e programmare la loro destinazione nel tempo, anche a favore di beneficiari non ancora individuati (il trust ha grande flessibilità e può accompagnare il testamento, che ancora pochi italiani redigono).

In alcune strutture familiari sopravvivono poi le società semplici, che la prassi ha legittimato come strumento di mero godimento, essendo ontologicamente non da attività commerciale. Si addicono tipicamente a patrimoni molto incisi dalla componente immobiliare e possono dispiegare una loro utilità per gestire la successione. Le holding vengono spesse affiancate nella gestione dei beni (dove non sono loro stesse a svolgerne le funzioni) dai family office, realtà sempre più presenti nel nostro Paese.

Il Sole 24 Ore 31 Ottobre 2026 di Alessandro Galimberti

Il Principato di Monaco esce ufficialmente dalla lista grigia del riciclaggio internazionale. Il Gruppo d’azione finanziaria (Gafi), nel rendere nota la decisione, ha dichiarato che Monaco ha compiuto progressi sufficienti nel colmare le lacune del proprio sistema antiriciclaggio, giustificando così l’uscita dalla cosiddetta grey list. Il Principato era stato sottoposto al monitoraggio rafforzato nel giugno 2024.

Contemporaneamente è stata annunciata ieri dal Gafi anche l’emersione dalla grey list della Bulgaria, della Repubblica Democratica del Congo e della Costa d’Avorio.

Per Monaco la decisione rappresenta una vittoria significativa dopo le aspre critiche ricevute, solo due anni fa, per il suo sistema obsoleto di segnalazione delle transazioni finanziarie sospette e per la mancanza di una strategia mirata al contrasto del riciclaggio di denaro.

Il Principato è storicamente una calamita per i super ricchi del globo, sportivi famosi ma non solo, attratti dal regime di totale esenzione dall’imposta sul reddito, e sotto il regno del Principe Alberto II si è anche guadagnato la reputazione di luogo di ritrovo per ricchi russi. Anche se è difficile valutare le conseguenze economiche dell’inserimento nella lista grigia, secondo il Ministro di Stato Christophe Mirmand, riporta l’agenzia Bloomberg, si è registrato un rallentamento nei trasferimenti di denaro e transazioni di investimento; ora però la rimozione dalla lista grigia apre la strada allo sviluppo di nuove attività finanziarie. Essere nella lista grigia «contrastava con l’immagine che Monaco vuole proiettare e avrebbe potuto essere percepito negativamente», ha aggiunto Mirmand. «Spesso si ha una visione superficiale, errata e denigratoria del Principato e della natura della sua attività economica».

Per affrontare le carenze stigmatizzate dal Gafi Monaco ha emanato leggi, inasprito gli obblighi di identificazione del cliente, intensificato la cooperazione con i paesi vicini e istituito un organo di controllo sul riciclaggio di denaro sporco.